在当前市场中，分析师报告数量众多，以行业报告为例，每周通常有超过500篇的报告。针对这一需求，我们利用DeepSeek-V3大模型的总结能力对分析师行业报告进行智能总结和整合，提炼出核心观点和关键信息。

　　由于大模型对于较长、客观的文字有着更好的理解能力，因此本部分使用大模型对摘要做多元化的分析。个人会使用DeepSeek-V3模型，对每一篇报告，我们将设计的提示词和摘要拼接，作为模型的输入，得到每一篇报告所涉及的一级、二级行业，和对应行业的景气度和超预期程度。我们按照中信二级行业计算的“景气度”、“超预期程度”的均值，并保留行业的报告数目大于2的行业。

　　最新结果为，本周大模型对航空航天、计算机软件、旅游及休闲、云服务行业研报解读得到的行业景气度较高，且边际变化显著提升；房地产服务、结构材料行业景气度较低，且环比下降明显。

　　在当前市场中，分析师报告数量众多，以行业报告为例，每周通常有超过500篇的报告。而阅读这些报告通常要花费大量的时间和成本。针对这一需求，我们利用大模型的总结能力对分析师报告进行智能总结和整合，提炼出核心观点和关键信息。通过这一种方式，尽可能总结各个行业的核心观点。

　　鉴于行业研究报告通常提供分析师对行业趋势的深入分析与总体评价，我们从Wind数据库获取2025年2月5日至2025年2月8日发布且入库行业研报，入库时间截至2025年2月8日24点，共计获取283篇报告。

　　模型方面，我们最终选择了最近非常关注的DeepSeek-V3，为保证结果的可重复性，我们将模型的随机性设置为0。我们将同一个一级行业内的所有摘要合并在一起，和如下提示词进行拼接后调用DeepSeek-V3大模型：

　　你是一名专业的金融分析师。请将以下行业研报的摘要内容做整合，并总结为**不超过200个汉字**的简明摘要。摘要需**准确反映**研报的主要事实、观点和结论，**避免包含**风险提示和个人意见。请**严控字数**，确保不超过200个汉字。内容如下：

　　2025年2月10日起，中国对原产于美国的液化天然气（LNG）加征15%关税，但自美国进口的LNG占中国总进口量仅5.4%，对整体供给影响有限。2024年中国LNG进口总量7665万吨，天然气表观消费量4235亿方，沿海地区城燃综合采购价为2.89~3.35元/方，美国LNG长协到岸成本为2.33元/方，加税后为2.61元/方，仍具价格上的优势。美国LNG产能稳定，部分项目提前投产，天然气管道扩容显著，2025年新增输气容量32 Bcf/d，资本开支508.5亿美元。建议关注天然气中游企业。

　　近期煤炭行业供需格局复杂，港口动力煤价格稳定但仓库存储上的压力大，需求因工业复工缓慢和气温偏低疲软。春节后煤矿复产进度慢，需求恢复斜率低，短期内煤价或窄幅波动。焦煤和焦炭市场因钢厂采购意愿弱，价格承压，焦炭仍有降价预期。长期看，煤炭供给紧张，焦煤开采难度加大，资源稀缺性凸显，叠加发电量增长，需求韧性较强，预计煤价保持高位震荡。2025年2月4日，中国对美煤炭加征15%关税，美国炼焦煤进口成本增加188元/吨，动力煤增加103元/吨，短期内或支撑国内炼焦煤价格。2024年中国煤炭市场供需宽松，原煤产量47.6亿吨，同比增长1.3%，进口5.4亿吨，同比增长14.4%。长期全球优质主焦煤产能增量有限，印度等新兴市场钢铁终端消费需求增长将推动炼焦煤需求，预计2030年印度炼焦煤进口量达1.2-1.4亿吨，占全球海运市场的35-40%。主焦煤价格接近成本支撑范围，下行空间有限，长期供需趋紧背景下，主焦煤公司具备盈利弹性。

　　2025年初，A股市场表现强劲，有色金属板块涨幅显著，铜、铝、金等金属价格普遍上涨。全球黄金价格创历史新高，避险情绪升温推动金价上涨。铜矿供应紧张支撑铜价，铝价受关税影响或承压，锂价随需求恢复回暖。锡行业受益于全球半导体和新能源需求量开始上涨，2025年产量预计继续提升。有色金属行业并购重组趋势明显，政策支持提升产业集中度。出口管制推动战略小金属价格上涨。铝模板行业全球渗透率提升，中东、东南亚市场潜力巨大。整体来看，有色金属市场供需格局紧张，价格走势受多重因素影响。

　　2024年全社会用电量同比增长6.8%，主要受第三产业和城乡居民生活用电量推动，第二产业用电量增长压力较大。全国新增发电装机容量430GW，风光合计占比82.6%，风电和光伏结算价格普遍下降。公用事业板块表现分化，电力板块微涨，燃气板块下跌。动力煤价格持平，进口煤价上涨，沿海电厂日耗上升。天然气价格亚欧上升，美国下降，国内天然气消费量和产量同比上升。新能源消纳率略有下降，抽水蓄能装机规模超5800万千瓦。核电领域民营企业加速进入，美国投资聚变能源创新。电力供需预计维持紧平衡，AI电力需求长期有望增长。

　　2025年1月，工业气体价格普遍下跌，稀有气体价格持平；磷化工行业磷矿石价格高位运行，磷肥企业推进保供稳价；有机硅扩产周期接近尾声，新兴领域需求增长；轮胎行业美国进口量创新高，原材料价格波动；乙二醇市场供需共振，景气度持续上行。省级两会强调扩大内需、新质生产力和绿色低碳转型，化工行业投资主线围绕这些方向展开。制冷剂行业受益于配额管理，供需紧平衡，价格维持高位；改性塑料需求稳中有增；新材料领域国产替代加速，PEEK、COC/COP材料应用前景广阔；塑料循环经济及氟化工行业前景向好。

　　八大建筑央企股价普遍上涨，主要受益于低估值、央企市值管理考核及化债政策催化。其中，中国建筑、中国交建及中国化学涨幅较大，能源电力、新兴领域订单表现优于传统基建。Q4新签订单回暖，海外订单增速普遍高于国内，央企投资节奏加快。公募基金24Q4对建筑板块持仓比重上升，增持中国建筑等顺周期及电力工程标的。展望2025年，化债政策有望改善央企资产负债表，估值或稳步修复，行业呈现“强者恒强”趋势。

　　2025年1月，建筑材料板块表现疲软，水泥价格普遍下跌，库存和出货率下降，玻璃价格小幅上涨但库存仍高。水泥行业并购加速，头部企业通过“走出去”和区域整合提升市场份额。玻纤行业盈利底部向上，需求增长推动供需平衡修复。玻璃行业供需矛盾缓解，价格企稳反弹。地产链需求仍弱，政策加码有望推动市场止跌回稳。新材料板块受益于半导体需求复苏，龙头公司业绩释放。推荐关注水泥、玻纤、玻璃及消费建材龙头企业。

　　全球木浆市场呈现供需变化，SUZANO、Arauco等浆厂上调2月阔叶浆报价至590美元/吨，主要因下游补库、浆厂减产及成本上升驱动。同期，欧洲港口木浆库存同比增22.09%，巴西、智利对华出口量分别为86.11/19.85万吨，同比-6%/+46.3%。近期，浆价回升受补库需求、浆厂减产及成本上行影响。纸价方面，文化纸、白卡纸价格持续上涨，预计春节后传统旺季将支撑浆纸价格。浆纸共振格局下，一体化布局完善的造纸龙头有望受益。

　　燃气轮机与工程机械行业景气度上行，燃气轮机龙头GEV扩产加剧叶片供需紧张，工程机械出口增长显著，非洲市场表现突出。人形机器人领域技术突破加速，特斯拉、宇树等企业推进量产，AI大模型与硬件深度融合，预计2025年为量产元年。AI技术进步推动机器人感知、决策能力提升，核心零部件如减速器市场前景广阔。国内外政策支持与产业链布局为行业提供强劲动力，工程机械与人形机器人行业迎来内外需共振，市场潜力巨大。

　　全球AI数据中心扩张推动燃气轮机需求增长，燃机市场集中度高，叶片产能不足。高功率密度数据中心带动供配电系统升级，HVDC和锂电池渗透率提升。风电行业招标量大幅增长，海风项目集中开工，陆风装机创新高。可控核聚变技术复杂度高，磁场约束技术为当前主流。电网投资持续增长，特高压招标有望大幅提升，柔直技术渗透率持续提升。中国锂电池和光伏产业在全球市场保持强劲竞争力，尽管面临美国加征关税等政策挑战，但市场需求依然旺盛。储能、风电、电网设备等新能源领域持续快速发展，新兴技术领域如人形机器人、低空经济、氢能等也展现出广阔前景。

　　低空经济进入加速落地阶段，2025年或迎来订单放量，核心驱动包括国家统筹规划、“军地民”协同机制及财政支持。地方政府积极推动低空经济项目，数字化建设成为重点，相关招投标项目密集启动。国防军工行业前景广阔，航空航天装备产业链龙头企业值得关注。C919交付量超预期，2025年预计交付30架，产业链配套公司业绩有望提升。全球首个“三证”eVTOL完成试飞，低空经济应用场景扩展。AI技术发展推动无人装备及智能武器等领域投资机遇。

　　2025年，中国汽车行业加速向智能化转型，AI技术与智能驾驶深度融合，推动高阶智驾系统落地。比亚迪、吉利等车企销量目标显著提升，新能源车型表现突出，比亚迪2024年全球销量达427万辆，位居全球新能源车市场冠军。智能驾驶硬件需求增长，国产芯片渗透率有望提升，L3级自动驾驶有望在2025年落地。汽车座椅国产化进程加快，新兴企业逐步切入主流供应链。松下能源业务调整，聚焦锂离子电池生产与AI相关业务。整体市场渗透率持续提升，智能化技术加速普及，推动平价智能化市场发展。

　　2025年春节期间，消费市场表现稳健，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长4.1%，网上零售额增长5.8%。以旧换新政策推动家电、数码等品类销售显著增长，服务消费如餐饮、电影票房等表现亮眼。电商平台年货节大促及“春节不打烊”策略进一步刺激消费，但商家投诉问题仍存。政策持续加码，消费品以旧换新、消费券发放等措施有效提振市场，推动消费需求回升。展望2025年，消费市场预计将延续商品消费向性价比倾斜、服务消费向兴趣消费倾斜的趋势，政策红利有望进一步激活市场活力。

　　2025年春节假期旅游和消费市场表现强劲，国内出游人次达5.01亿，同比增长5.9%，旅游收入6770亿元，同比增长7.0%。冰雪游、避寒游和民俗游成为亮点，跨境游热度上升，入境游客达343.21万人次，同比增长6.2%。海南离岛免税购物金额达20.94亿元，客单价提升至8706元。高星酒店预订量显著增长，本地生活消费和餐饮表现突出，电影票房创历史上最新的记录，春节档总票房达95.10亿元。整体市场展现出消费信心的修复和消费意愿的改善。

　　全球彩电市场格局持续变化，日本品牌衰退，中国品牌崛起。松下计划出售电视机业务，延续夏普、东芝等日本品牌的退出趋势。中国彩电企业通过面板产业链一体化优势，自2016年起逐步赶超韩国，海信、TCL全球份额显著提升。2024年，TCL、海信在全球多国市场表现强劲，LCD面板产能占全球主导地位。美国关税政策对中国家电行业影响有限，企业通过海外产能布局对冲风险。家电消费受以旧换新政策推动，头部企业表现更佳。小家电行业内销分化，清洁电器和出口保持高景气度。中国消费出口龙头国际竞争力持续增强，全球化布局支撑未来发展。

　　美国加税暂缓，HOKA FY25Q3销售超预期，Deckers上调业绩指引。中国商务部将美国PVH集团列入不可靠实体清单，国内高端休闲品牌或受益。纺织服装行业景气度提升，运动品类增长显著，本土品牌跑鞋表现亮眼。奢侈品企业LVMH、Burberry收入提速，MIU MIU蝉联Lyst榜单第一。海外产能布局完善的制造业龙头企业如华利集团、申洲国际等受推荐。整体行业呈现功能升级需求驱动的“质价比”消费趋势。

　　2025年1月，医药板块整体表现疲软，跑输沪深300指数，细分领域中血液制品、医疗研发外包表现较好，中药、疫苗跌幅居前。创新药、医疗器械仍为核心配置，但基金持仓比例创新低。外周血管介入器械市场渗透率低，预计2030年手术量将大幅增长，国产品牌加速布局。TSLP单抗市场全球仅一款上市，国内企业积极研发差异化产品。血制品市场批签发量增长，企业利润提升。创新药领域受益于政策环境改善和国际合作，GLP-1赛道表现亮眼。AI+医药领域持续推进，心衰新疗法临床试验进展积极。整体来看，医药板块有望边际好转，创新药、医疗设备等结构性机会值得关注。

　　2025年春节消费整体平稳，白酒板块动销符合预期，高端酒表现稳健，中高端酒优于次高端，宴席回补明显。餐饮供应链和速冻食品行业前景广阔，调味品和速冻食品表现稳健。休闲零食渠道变革带来新机遇，量贩店和电商渠道表现强劲。啤酒行业高端化进程放缓，但长期仍有结构优化空间。宏观政策宽松，财政政策积极，货币政策适度宽松，流动性充裕，低利率环境或成常态。整体来看，食饮板块有望受益于政策刺激和消费复苏，白酒、乳制品、调味品和休闲零食等领域表现值得关注。

　　2024年四季度，农业板块基金持仓占比1.30%，环比下降0.25个百分点，超配比例0.13%，环比下降0.18个百分点，持仓比例处于历史低位。养殖产业链因猪价走势悲观，基金减持明显，占比1.02%，环比下降0.34个百分点；种植业因生物育种产业化推进，基金增持，占比0.18%，环比上升0.04个百分点；宠物食品因内外销增长强劲，基金增持，占比0.09%，环比上升0.06个百分点。后续关注养殖后周期、种业及宠物食品板块的投资机会。

　　2024年银行板块受益于“顺周期+高股息”策略，政策推动估值修复，板块平均股息率达4.39%，安全边际充足。年报显示，多数银行营收和盈利增速回暖，不良率保持稳定。2025年“开门红”信贷投放积极，对公业务主导，零售需求略有好转，资产端定价企稳。1月银行板块上涨1.31%，跑赢大盘。预计1月新增贷款约5万亿，对公贷款占比高，零售贷款增长平稳。房地产“白名单”机制推动项目融资，消费贷降价促销支撑投放。

　　保险行业政策利好频出，中长期资金入市空间扩大，预计2025年国有险企新增保费1.12万亿元，30%投入A股将带来约3353亿元增量资金。金融监管总局推动保险资金投资黄金试点，以分散风险、提升资产组合多元性。新能源车险改革指导意见发布，推动险企与新能源车企、科技公司跨界合作，解决承保难、赔付高等问题。指数化投资快速发展，2024年全市场ETF总规模达3.73万亿元，同比增长81%，为券商ETF做市及买方投顾业务带来机遇。保险行业2024年原保费收入达5.7万亿元，同比增长11.2%，人身险和财产险均实现增长，新能源车险贡献度有望提升。

　　2025年初，中国房地产市场在政策支持和市场调整下呈现分化态势。中央税收减免政策持续释放红利，地方购房资料来源：天风证券研究所补贴等措施推动市场止跌回稳。春节前后新房网签同比下降9.8%，二手房网签同比上升18.1%，显示二手房市场更具韧性。百强房企销售额同比下降5.3%，市场活跃度回落。龙头房企如华润置地、万科在核心城市积极拿地，部分房企如中交地产剥离开发业务，转型深化。投资策略建议关注稳健龙头房企和多元赛道布局企业。总体来看，房地产市场在政策支持下逐步回稳，但城市分化和房企转型仍是关注重点。

　　铁路行业产品认证制度推动发展，2025年营业里程目标16.5万公里，2035年达20万公里。春运出行量增长，铁路和民航客流分别增长32.3%和26.4%。船舶行业新船价格指数上涨，手持订单增长28%。美国关税政策推动跨境电商转向“海运+海外仓”模式，全货机运力占比不足8%。低空经济领域新材料应用广泛，预计2030年eVTOL市场保有量突破10万架。航运市场受关税影响可能提前出货，油运价格回落但仍处高位。春节假期旅游和消费市场表现亮眼，入境游增长10%。航空业供需差反转，预计带动业绩改善。

　　全球智能驾驶芯片市场预计2028年达925亿元，年均增长27.5%，地平线、黑芝麻智能等国产厂商加速布局。AI大模型如DeepSeek显著降低训练成本，推动国产算力芯片应用，华为昇腾接近国际水平。CPO技术、AI PC、高速铜缆连接和AI眼镜等领域在AI驱动下快速发展，市场前景广阔。科技巨头如苹果、微软在AI领域持续投入，推动业绩增长。美国“星际之门计划”和豆包大模型发布进一步加速AI技术发展。国产半导体在晶圆代工、多相电源等领域替代进程加快，存储市场受数据中心需求支撑，HBM和DDR5成为增长动力。

　　海外科技巨头持续加码AI投资，亚马逊计划2025年资本支出提升至1000亿美元，谷歌今年AI支出达750亿美元。DeepSeek模型通过低成本、开源优势推动国产AI产业链突破，带动端侧AI应用加速落地。光交换技术有望引领光子通信时代，降低功耗和成本，未来五年出货量预计大幅增长。人形机器人产业迎来突破，特斯拉计划2025年量产Optimus，远期市场空间巨大。AI应用端ROI提升，25年应用爆发确定性增强，建议关注光模块、光芯片、AI硬件及机器人产业链投资机会。

　　DeepSeek大模型（如V3、R1）以低成本、高性能推动AI普及，带动网络安全、信创建设和端侧应用落地。华为小艺接入DeepSeek，国产操作系统HarmonyOS市场份额上升，2025年有望迎来生态成熟。模型蒸馏技术突破加速AI平权，推动AI应用和端侧发展。北美云商资本开支强劲，国产大模型崛起重塑全球AI竞争格局，AI硬件和端侧设备需求量开始上涨显著。

　　2025年春节档电影票房创历史新高，达95.1亿元，观影人次1.87亿，《哪吒之魔童闹海》以48.39亿元领跑，IP效应显著。AI技术推动内容产业价值重估，DeepSeek-R1模型加速应用落地，提升开发效率。万代南梦宫业绩超预期，IP内容化提升单IP价值，国产IP加速破圈。手游市场加速增长，腾讯、网易收入预期提升。音乐流媒体Spotify营收增长，AI数字人模型OmniHuman推动商业化变现，预计2026年市场规模达102.4亿元。苹果反垄断调查或利好上游IP/研发/发行公司，第三方下载开放带来平台增长机遇。

　　证监会发布《关于长期资金市场做好金融“五篇大文章”的实施建议》，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融，提出多项支持实体经济的重点任务，包括优化科技型企业金融服务、推动绿色低碳转型、提升普惠金融效能、满足养老金融需求及推进长期资金市场数字化。同时，理财市场呈现“淡季不淡，旺季不旺”特点，1月理财规模略降，受监管政策影响，理财公司调整业绩基准，探索固收及权益类资产配置。此外，中国资产评定估计协会发布《碳资产评定估计指引》，指导碳资产评估业务，强调政策对碳资产价值的影响及信息披露的重要性。

　　行业研究报告通常提供分析师对行业趋势的深入分析与总体评价，但其应用性较弱，主要有两个原因。首先，行业评级是行业研报中的标准化输出，但其并非连续指标，通常仅分为三类，缺乏足够的区分度。因此，分析师细微的态度和用词变化可能不会导致行业评级的调整。其次，不同证券公司采用的行业分类标准并不一致，例如有的使用申万行业分类，有的使用中信行业分类，而一些报告分析的是一级行业，另一些则分析二级行业。这些差异使得行业比较变得困难。

　　大模型普及之前，并不容易解决这样一些问题，而大模型的应用可能为此提供更有效的支持。为了深入挖掘行业研报的信息，我们对其进行了进一步的整理与标准化。

　　我们构造了一个能够提取行业研报所涉具体中信一级、二级行业名称以及对应行业景气度的提示词。在提示词中，我们给出了中信一级行业和二级行业的名称，和行业之间的隶属关系，并给出了景气度和超预期的定义，明确要求返回两个标准格式json。图1展示了个人会使用的提示词。

　　由于大模型对于较长、客观的文字有着更好的理解能力，因此本部分使用大模型对摘要做多元化的分析。个人会使用DeepSeek-V3模型（为保证结果可重复性，我们将模型的随机性设为0），对每一篇报告，我们将图1所示的提示词和摘要拼接，作为模型的输入，得到每一篇报告所涉及的一级、二级行业，和对应行业的景气度和超预期程度。我们按照中信二级行业计算的“景气度”、“超预期程度”的均值，并保留行业的报告数目大于2的行业。

　　我们对2025年2月5日至2025年2月8日的发布行业研报进行整理，共计得到283篇行业报告。我们又进一步删除评级不属于“推荐”、“增持”、“买入”、“超配”、“强于大市”等的报告后，还有273篇报告，再删除摘要中含有“港股”的报告，最终使用266篇报告作为分析样本。

　　最新结果为，本周大模型对航空航天、计算机软件、旅游及休闲、云服务行业研报解读得到的行业景气度较高，且边际变化显著提升；房地产服务、结构材料行业景气度较低，且环比下降明显。